大家好，我是铁锤。5月7日，央行一记“降息降准组合拳”引爆市场。可以说这场酝酿四个多月的货币放水，既切中了房贷族的焦虑神经，也戳破了存款族的财富幻觉。

为什么这么说？

因为在美对华关税威胁升级、国内消费指数连续三个月走弱的背景下，三部门联手打出10项金融政策，本质既是一场“用储户的钱补贴负债者”的财富再分配，也是一场“以时间换空间”的货币战争。

其中降低存款准备金率0.5%，相当于放水养鱼，央行释放1万亿让银行能多放贷款，让大家借钱更容易。必须说明的是，这是2011年以来连续第26次降准。目前平均存款准备金率已经从最高的20.1%降至6.6%了。

平心而论，降准的空间已经不是很大了，今年可能还有一到两次的降准可能，6%可能是隐形下限。但钱能否流入实体，仍然取决于企业与个人的借钱勇气。

现在的情况是什么？企业和个人是不愿意借钱的。居民部门三年存了近50万亿对抗，企业也因为利润不断下降，深知借钱扩大生产还不如存银行理财的道理。深究不难发现，很多央国企也在暗地里干着资金套利（贷款-理财）的勾当。

房贷利率普降0.1%+公积金利率猛砍0.25%，这的确可以使已买房的人和准备买房的人的房贷压力减轻，背负百万房贷每年省下3000元左右，但也别高兴太早，因为政策本质是“用全民存款补贴贷款人”——短期内减轻负债者压力，但是靠利息生活的存款族、老年人的利益会受损，按照剧情，接下来商业银行该下调存款利率了，三年期定存利率可能会跌破1.5%，百万存款年收益将蒸发超过万元，这意味着你存在银行的钱生息更难了。

什么情况下大家愿意贷款，显然不是单纯的货币放水，而是经济变好，利润增加，资产大幅升值时期。在经济形势不明朗时期，持续的放水，只会加剧居民部门存钱的欲望，即使钱在银行会变毛，大多数人也不在乎。

那么这一轮降准和降公积金利率会有多大效果呢？我觉得作用微乎其微。

这么说基于三点，一是降准的背景很玄妙，一季度不良贷款比去年翻了3倍，企事业融资杠杆率飙到了180%，降准释放的1万亿资金，泛不起多大水花；二是我国实缴公积金的比例不到1/5，且大多是政府和企事业单位职员，指望降公积金利率刺激购房，也是搞错了对象；三是放水意在提振消费，走的还是补贴20自掏腰包100的路子。

事实证明，在不把更多收入转移到居民家庭的情况下，这条路是走不通的。正如我们一直说的，刀刃向内向来是最难的，归根结底是蛋糕不够分了。

至于8000亿科技再贷款，以及5000亿消费养老专款，既是给科创企业的“输血包”，也是给消费市场的“强效催化剂”。这些资金想要投向市场，还需要跨过行政壁垒、行业垄断、审批繁琐等层层阻碍。

关于这次央行10箭齐发救市，用大白话解释就是：让流动资金更充裕、让借钱更便宜，提振消费，重点扶持科技、农业、小微企业和老百姓买房消费，同时给股市托底，给经济全方位加油。

有人可能会问了，既然是为了刺激消费，为什么不选择五一假期前出手呢？

这就是时间精准把握的艺术了，本轮放水主要打了三个时间差：

一是五一假期是观察消费复苏成色的关键时点，央行推迟降准降息至节后，实则是为了数据验证+精准发力——如果假期消费超预期，可能减少政策刺激力度，反之则通过降息加码支持。

根据文旅部的数据，今年“五一”假期，全国国内出游3.14亿人次，同比增长6.4%；国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0%。

通过和历年同期对比不难看出，虽然今年五一的出游消费单价不及18、19年，但是出游总量和总花费已经创历史新高了。当然了，今年五一出游火热，也和财政部砸钱补贴有关。不过从结果来看，消费数据总算还不错。所以我们看到这一次的降息力度并不大，这很明显是为后续加码预留了空间。

这里再多说几句，今年五一假期的消费在呈现市场活力的同时，也暴露了不少问题。

最突出的是文娱消费遇冷，电影行业陷入内容危机，电影票房遭遇断崖式下跌，全国总票房仅7.47亿，同比腰斩51%。

原因也不难理解，主要是创作内容断层，烂片扎堆。与其花几十块钱看毫无亮点的商业纪录片，还不如攒下钱来平时去看演唱会、音乐节呢。这届年轻人真的没那么好忽悠了。

其次是县域旅游崛起，但配套严重滞后，体验感不好。大家出行开始有意避开大城市了，这两年周边游、小城游很火，但突如其来的人流，打得很多小城市措手不及。比如蓬莱单日接待50.2万人次游客，停车场、厕所等配套设施缺口达50%。

还有最近很火的荣昌，据说3天去了150万游客。大家在夸卤鹅好吃的同时，也有不少人在吐槽公共交通、酒店等不给力。数据显示，在县域消费维权投诉中，38%集中在服务响应慢、应急处理失当等。

再就是政策刺激的边际效应递减。美团数据显示餐饮客单价下降8.6%，显示补贴难掩消费力疲软。总的来说就是，愿意走出家门去旅游的人变多了，但是大家主打的是特种兵式“穷游”，能省则省。

二是5月起超长期特别国债、地方债会密集发行，预计总规模超过1.2万亿，降准释放的长期流动性，可以定向承接供给冲击。

三是五一假期恰逢美联储5月议息会议（5月1日），会议结果明确“暂缓降息”后，央行才于节后（5月7日）行动，核心逻辑很好理解，等待美联储政策信号，规避汇率风险。

若在美联储政策未明时降息，可能加剧资本外流。而节后美联储“按兵不动”为国内政策腾出窗口。我们看到，假期期间人民币逆势升值，也缓解了降息对汇率的冲击，所以此时操作更从容。

另外，很多人可能注意到了，五一前后美国对华关税态度出现了微妙变化，美国财政部暗示“关税豁免缓冲期”。我们借机通过降息强化出口竞争力，是为了刺激今年第二轮抢出口。

此时降息降准直接降低企业融资成本，尤其是外贸企业，会大大增强其抗风险能力——通过释放1万亿长期流动性，可缓解出口企业现金流压力，避免外部冲击导致经济失速。

综上，央行将降准降息推迟至五一节后，其实有多重考虑，对内避开节日扰动，等待数据验证，确保精准制导，对外利用美联储政策真空期和人民币升值窗口，降低资本外流风险。此举既是防御性对冲，也是为中美谈判、产业升级、债务化解储备弹药。

如同《孙子兵法》所言：“胜兵先胜而后求战”——央行在五一前的克制，正是为节后的主动出击铺路。

在铁锤看来，这场放水背后还存在三重博弈逻辑：

第一是救楼市VS防泡沫。

公积金利率降至2.6%的历史低位，表面是降低刚需门槛，实则为居民部门和房企债务置换争取时间。但政策刻意避开二套房利率大幅下调，暗示“托而不举”的底线思维——既不能让房价崩盘，也不敢重启炒房热潮。

第二是精准放水，堵住资金空转的漏洞。

我们看到，针对国企“贷款→理财”的套利顽疾，央行祭出两记杀招：1、汽车金融、租赁公司准备金率归零，迫使资金流向实体消费端；2、新增3000亿支农支小再贷款，定向灌溉小微企业，避免放出来的水只流向大企业，形成流动性堰塞湖。

精准引导资金流向的根本原因是，如果水流不动了，变成一潭死水，甚至开始发臭，那才是最危险的信号。

第三是抢占货币政策先手，倒逼美联储跟进宽松。

美联储尚未明确降息，中国却率先行动，这种“逆向操作”我们很熟。这种策略打破传统跟随模式，实际上是向美国释放压力——在美联储6月超万亿美债违约倒计时之际，中国提前释放1万亿流动性，实为“以我为主”的防御性布局。

当然了，最核心的一点是，我们以宽松政策扩大内需，是想降低对美市场依赖。这种“你急我不急”的姿态，本质是为最坏情况做打算，即便谈判破裂，楼市、消费、科技领域的定向输血已启动，达到“以空间换时间”的战略目的。正所谓，谈判桌上的“不战而屈人之兵”。

最后再简单说两点个人看法：

首先是消费层面，真话需要简单的重复，还是那句话，收入承压、报表受损、供需不适配、人口老化等才是制约消费的关键因素。申万的数据显示，当前我国居民部门的财产性收入、转移性收入恢复进度只有疫情前的75%左右。

近日，国家统计局发布了2024年的农民工监测调查报告也显示，我国农民工总量已经逼近3亿，但农民工的收入却没有跑赢GDP增速——2024年，农民工的平均月收入为4961元，增长了3.8%，其中外出农民工月均收入5634元，增长3.5%。

国家一直在强调扩大内需，但是目前的收入数据很清楚地表明，经济发展的成果并没有体现在分配端。

这几天在老家，发现很多建筑工人和制造业工人都在家闲着，问了才知道，今年工地的活很少，再加上很多农民工年龄超过60岁了，很多厂也不要了，只好又把抛荒的土地种起来了。不愿意下田的，就背着行囊远走他乡，很多几十年没出过远门的人，今年也出去了。也有不少人搞了小吃车，早出晚归到县城学校周边摆摊，但是架不住竞争激烈，挣的钱还不够养家糊口的。

所以，提振消费并不是单纯的货币放水能解决的，为居民持续“增收”、“减负”才是治根之策，其它的都是浮云，这种话我知道很多人不愿意听，我也很难改变现状，但事实就是事实。

我为什么总是喜欢强调中低收入群体的艰难现实，是因为他们才是消费的根基。

其次是救市力度不够，大招还在后面。新一轮救市大概率会发生在下半年，我看彭博社预测今年我们累计会降息0.3%，累计降准1%。

这意味着什么我想大家应该很清楚，简单说就是日子没想象的好过，下半年才是各种补贴齐发的时候，所以想买车买房的，还是暂时按兵不动吧，等下去还会有更大的惊喜。

既然看到这了，随手点个赞吧！

不增加普通人收入，谈啥刺激消费都没用

不消费，留点本钱对抗风险吧。

傻B似的政策。我年过四十，上有四老已近古稀，家里的钱不存银行拿去用？我什么时候没工作未知，四老万一得重病了用钱时怎么办？靠国家的医疗?银行只要存款不收钱我肯定存银行。

五一就是人挤人。有什么好玩的。

银行股又涨了

“为什么不选择五一假期前出手呢？这就是时间精准把握的艺术了”
哈哈哈，上次是十一前出手，是艺术，这次五一后出手，还是艺术，反正无论何时发都是艺术。

消费也得手有余粮

我也想花，可惜没钱花。

消费是需要刺激的？有钱谁不消费，又不傻！

感谢分享

感谢分享

消费不动了已经

一个电影票动辄几十多则到百，以前9.9，19.9一大把，质量也不行了我还不如在家打游戏

感谢分享

再怎么刺激都没卵用了

究竟怎么救市，他们很清楚，只是不想。
当前情况也不允许。

万恶的旧社会，也有大地主。
如今的新中国，也有要饭的。

刺激消费，刺激个毛线，好像银行放水贷款不用还一样。
银行贷款直接发给银行消费，绕过金融消费者直接消费，岂不美哉？
歪果仁在疫情那几年就发钱发补贴搞退税，你这小组长发帽子发文件发贷款，大经济学家真厉害！就靠你拿诺贝尔经济学奖项了。

感谢分享，刺激了啥。

韭菜们躺平，镰刀开始着急很捉急！！！

支持 发帖

感谢分享

以前1块钱一杯甘蔗汁，最近买了一杯，你猜多少，15块，还是分中杯，大杯，特大杯，而且这中杯不就是小杯吗，本想光顾下，但你擅自决定，还一直推荐要特大杯，还说已经打到特大杯的量了，强迫要硬要，强迫消费是吧，我就不要了。现在做生意的都这么横的吗，什么都在努力地活着，恶心

反正我么钱

刺激消费是不是发钱消费