北京时间4月24日，据《金融时报》报道，AI创业公司DeepSeek正在进行首次外部融资，目的是为了留住那些以股票期权作为薪酬的员工，防止他们被竞争对手挖走。

据两位知情人士透露，DeepSeek正与一小群战略投资者洽谈融资事宜，这轮融资对其估值可能超过200亿美元。

知情人士称，虽然DeepSeek的自由现金流不如规模更大的竞争对手充裕，但该公司并没有迫切或重大的外部融资需求。相反，这轮融资主要是为了安抚公司的研究人员，其中一些人已经跳槽去了那些估值在过去一年大幅上涨的竞争对手。

在AI研究人员的薪酬结构里，股票期权通常占很大比重，甚至是核心组成部分。但是，期权需要有估值作支撑。

据知情人士透露，这次融资金额预计只是一个“象征性”的数额，大约在几亿美元的低位区间，明显低于同行通常筹集的数十亿美元。换句话说，这次融资的一个主要目的是确定估值。

知情人士称，DeepSeek创始人梁文锋也在考虑其他方式来确定公司的估值，包括股票回购或基于公司业绩的估值方法，以防融资条款无法达成。

去年，DeepSeek发布了R1模型，震惊全球。该模型号称在性能上接近ChatGPT等美国同行模型，但训练和使用成本却低得多。

据《金融时报》去年报道，尽管一夜成名，但梁文锋却拒绝了外部投资者，选择专注于研究而非商业化。他一直用自己的量化交易公司的资金为DeepSeek提供支持。

对于金融机构来说，DeepSeek缺乏商业模式可能会阻碍其融资。战略投资者通常在交易中寻求与自身业务的协同效应，但据一位了解谈判情况的人士称，梁文锋不愿披露最低限度财务数据之外的信息，这也构成了一个挑战。

人才流失原因

过去几个月，DeepSeek已经失去了多名关键研究人员。据了解相关人事变动的人士称，R1论文的主要作者郭达雅已加入字节跳动，而DeepSeek模型训练团队的一位资深成员王炳宣则已离职加入腾讯。

尽管DeepSeek的现金薪酬具有竞争力，但缺乏明确估值使其在与阿里巴巴、腾讯等科技巨头乃至同行创业公司的竞争中处于劣势。

据知情人士透露，Kimi AI模型运营商月之暗面在上一轮融资中估值达180亿美元。两家在中国香港上市的AI开发商MiniMax与智谱AI的估值分别为340亿美元与580亿美元。

尽管如此，了解DeepSeek融资情况的人士表示，只有少数研究人员离职，大多数员工仍然专注于梁文锋的理想主义路线。该公司提供灵活的工作环境，以及类似研究实验室的扁平化汇报结构，这在其他地方很难找到。

“如果估值能更确定一些，DeepSeek将能继续做它最擅长的事：在纷扰中追求终极AI。”知情人士称。

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